Lors du sommet des Nations unies sur le climat en 2021, la Première ministre de la Barbade, Mia Mottley, avait appelé à une utilisation plus importante et plus efficace des droits de tirage spéciaux (DTS), l’avoir de réserve du Fonds monétaire international (IMF).
Le droit de tirage spécial est un actif de réserve international créé par le FMI. Il ne s’agit pas d’une monnaie : sa valeur est basée sur un panier de cinq monnaies, dont la plus importante est le dollar américain, suivi de l’euro. Il s’agit d’une créance potentielle sur les monnaies librement utilisables des membres du FMI. Les droits de tirage spéciaux peuvent fournir des liquidités à un pays.
Les pays peuvent utiliser leurs droits de tirage spéciaux pour rembourser les prêts du FMI ou les échanger contre des devises étrangères.
L’appel de Mme Mottley serait directement bénéfique pour les pays africains. Elle est en effet la toute nouvelle présidente du Climate Vulnerable Forum et du Groupe des 20 ministres des Finances vulnérables (V20). Ce forum qui représente 68 pays vulnérables au climat parmi ceux qui ont le plus grand besoin de liquidités, dont 32 pays africains.
En août 2021, alors que le choc de la pandémie COVID-19 frappait leurs économies, les pays africains ont reçu une bouée de sauvetage de 33 milliards de dollars de droits de tirage spéciaux. Cette somme représente plus que la totalité du financement climatique que l’Afrique reçoit chaque année et plus de la moitié de l’ensemble de l’aide publique au développement accordée annuellement à l’Afrique.
Ces 33 milliards de dollars n’ont pas alourdi le fardeau de la dette des pays africains, n’ont pas été assortis de conditions et n’ont pas coûté un centime aux donateurs.
Les membres du FMI peuvent voter pour créer de nouvelles émissions de droits de tirage spéciaux. Ces droits sont ensuite distribués aux pays au prorata de leurs devis-parts, au FMI. Les quote-parts sont libellées en droits de tirage spéciaux, l’unité de compte du FMI.
Les quotes-parts sont les éléments constitutifs de la structure financière et de la gouvernance du FMI. La quote-part d’un pays membre individuel reflète largement sa position relative dans l’économie mondiale. Par conséquent, les pays les plus pauvres et les plus vulnérables sont ceux qui reçoivent le moins de citations-parts et de droits de vote.
Les droits de tirage spéciaux ne peuvent pas résoudre tous les problèmes économiques de l’Afrique. De plus, leur nature très technique fait qu’ils ne sont pas toujours bien compris. Mais à un moment où les pays africains sont confrontés à des problèmes chroniques de liquidités – la plupart des pays de la région dépensent plus pour le service de la dette que pour la santé, l’éducation ou le changement climatique – notre nouvelle recherche montre que les droits de tirage spéciaux peuvent jouer un rôle important dans l’établissement de la stabilité financière et dans la réalisation d’investissements pour le développement.
La stabilité financière comprend la stabilité macroéconomique (faible inflation, balance des paiements saine, réserves de change suffisantes), un système financier solide et la résistance aux chocs.
Les dirigeants africains s’apprêtent à entrer dans une année cruciale : en novembre, le premier sommet du Groupe des 20 (G20) se réunira (l’Union africaine y participera pour la première fois en tant que membre). Puis, en décembre, l’Afrique du Sud assumera la présidence du G20.
Alors que les dirigeants africains plaident pour des réformes de l’architecture financière internationale, l’optimisation du potentiel des droits de tirage spéciaux devrait être un élément central de leur programme.
Le problème
Les finances des pays africains traversent une période difficile. La dette extérieure de l’Afrique subsaharienne a triplé depuis 2008. L’État moyen consacre désormais 12 % de ses recettes au service de la dette extérieure. La pandémie de COVID-19, la guerre de la Russie en Ukraine, la hausse des taux d’intérêt et des prix des produits de base, comme les denrées alimentaires et les engrais, ont contribué à cette tendance.
Les mécanismes de restructuration de la dette se révèlent également inadéquats. Des pays comme la Zambie et le Ghana ont été pris dans des processus de restructurations interminables. La faiblesse des capacités institutionnelles et la mauvaise gouvernance empêchent également une utilisation efficace des ressources publiques.
Dans le même temps, les économies africaines doivent développer les investissements pour faire favoriser le développement, soutenir une population jeune et croissante, développer la résilience climatique et saisir l’opportunité offerte par la transition énergétique.
Pour mobiliser les ressources nécessaires à une transition énergétique juste et à la réalisation des Objectifs de développement durable de l’ONU à l’horizon 2030, les investissements dans le climat et le développement augmenteront d’environ 24 % du PIB (la moyenne pour l’Afrique en 2022) à 37 %.
Les droits de tirage spéciaux se sont avérés un outil important pour relever ces défis. Des recherches menées par le FMI et d’autres organismes montrent que les pays africains ont largement détenu des droits de tirage spéciaux qu’ils ont reçus en 2021 pour stabiliser leurs économies. Et cela s’est fait sans aggraver le fardeau de la dette ni coûter beaucoup d’argent aux économies avancées, notamment parce qu’elles ont réduit l’aide au développement.
Cependant, les économies avancées exercent un contrôle important sur la disponibilité des droits de tirage spéciaux. Le système des quotes-parts du FMI détermine à la fois les droits de vote et leur répartition. Les économies avancées contrôlent la plupart de ces quotes-parts du FMI.
Les économies avancées ont pris la bonne décision en 2021 et en 2009 d’émettre de nouveaux droits de tirage spéciaux et il est de nouveau temps de le refaire.
La solution
Les dirigeants africains et d’autres pays du Sud doivent plaider vigoureusement en faveur d’une nouvelle émission de droits de tirage spéciaux lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale à Washington.
En plus d’une nouvelle émission de droits de tirage spéciaux, les économies avancées doivent encore être poussées à réorienter les centaines de milliards de droits de tirage spéciaux qui dorment dans leurs bilans vers des objectifs productifs.
L’attribution en 2021 des droits de tirage spéciaux s’est élevée à 650 milliards de dollars au total. Mais seuls 33 milliards de dollars sont allés aux pays africains en raison de la répartition inégale des quotes-parts du FMI. Pendant ce temps, les économies avancées dotées de dispositifs puissants et n’ayant pas besoin de droits de tirage spéciaux ont reçu la part du lion.
La Banque africaine de développement a été le fer de lance d’une telle proposition aux côtés de la Banque interaméricaine de développement. Dans le cadre de ce plan, les pays dont les droits de tirage spéciaux ne sont pas susceptibles d’être utilisés les réacheminer vers la Banque africaine de développement sous forme de capital hybride, ce qui permettra à la banque de prêter environ 4 dollars pour chaque dollar de droits de tirage spécial qu’elle reçoit.
Le FMI a approuvé l’utilisation des droits de tirage spéciaux comme capital hybride pour les banques multilatérales de développement en mai. Mais il a fixé une limite excessivement basse de 15 milliards de droits de tirage spéciaux pour l’ensemble des banques multilatérales de développement.
Malgré cela, les économies avancées ont été lentes à réorienter les droits de tirage spéciaux. Les quelque 100 milliards de dollars qui ont été réacheminés – principalement vers les fonds fiduciaires du FMI – sont significatifs.
Mais cela reste en deçà de ce qui aurait dû être réacheminé.
À long terme, des réformes de la gouvernance du FMI sont nécessaires pour éviter que la distribution inefficace des droits de tirage spéciaux ne se reproduise.
Alors que les pays africains s’efforcent à juste titre de modifier les lacunes de l’architecture financière internationale, les nouvelles émissions de droits de tirage spéciaux devraient être au centre d’une telle stratégie. L’émission de droits de tirage spéciaux du FMI en 2021 a montré l’ampleur et l’importance de cet outil. La réorientation des droits de tirage spéciaux a eu des effets positifs en allégeant le fardeau de la dette et en libérant des financements pour se remettre de la pandémie de COVID-19.
À l’approche de 2030, alors que la fenêtre d’action pour le climat se rétrécit, les dirigeants mondiaux devraient utiliser tous les outils à leur disposition, y compris les droits de tirage spéciaux, pour construire un avenir plus résilient.
